硬核选基丨11月以来资金净流入超130亿，这只大盘宽基ETF缘何获“托底”年底市场风格能否切换？
12月6日，沪指在经历前一日的大跌后，窄幅震荡收跌0.11%，而深证成指和创业板指则反弹收红。以上证50和沪深300为代表的大盘宽指盘中再度触及2021年2月调整以来的新低。实际上，近期市场以小微盘股走强为主，大盘权重股的表现一直较为低迷。Wind数据显示，10月24日市场反弹至今（12月6日收盘），即使中间历经回调，代表微盘股的北证50仍累计收涨5.55%，以小盘股的中证2000指数小幅收跌1.89%，而大盘指数上证50和沪深300指数则在一众宽基指数中领跌，分别跌5.04%和4.55%。对此，有机构表示，边际资金性质决定短期市场风格，本轮反弹行情中，机构定价权减弱使得蓝筹风格弹性不足。11月以来，融资资金成为A股主要增量资金，助力小市值风格走强。基金方面，受权重股拖累影响，跟踪相关大盘指数的上证50和沪深300ETF等表现也不佳，不过，却有资金在基金下跌过程中不断“加仓”。其中11月初至今（12月5日收盘）有超133亿净流入上证50ETF，在全市场股票型ETF中遥遥领先，其次便是沪深300ETF易方达，累计吸金超38亿元。在市场下跌之际，普通投资者能否“抄作业”逢低布局大盘宽基金类ETF呢？市场风格在年前又能否顺利切换？本篇硬核选基，一起来看！11月以来资金净流入上证50ETF超百亿11月以来A股市场在震荡中下行，上证指数再度跌破3000点，不过资金却借道ETF加仓不断。Wind数据显示，11月初至12月5日收盘，全市场744只股票型ETF的份额总共增长255.31亿份，区间资金净流入超115亿元。而在一众股票型ETF中，上证50ETF以133.35亿元的资金净流入排名第一，力压最近大热的科创100系列ETF。从份额变化来看，11月初至今该基金份额增长了25.64%，且在12月4日创历史新高，达到300.34亿份。（数据：Wind）资金借道抄底A股，为何会青睐以大盘蓝筹股为代表的上证50ETF呢？上证50指数，顾名思义，是由沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，综合反映的是上海证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体表现。这也意味着成分股的大盘属性突出。Wind数据显示，截至12月5日，上证50指数成分股的平均市值达到3392.99亿元，其中市值在1000亿元以上的权重占比将近80%。行业分布上，该指数主要聚焦在食品银行和金融（银行和非银）等传统行业，截至12月5日收盘，以上2大行业权重占比合计达49.2%，不过相比去年的52.1%已经稍有下降。十大权重股多为传统蓝筹股代表。其中贵州茅台作为第一大重仓股，权重占比达18%，其次是中国平安、招商银行等金融股，权重占比分别达7.07%和5.7%，恒瑞医药、兴业银行和中信证券等也均为十大重仓股。不过，若是从股价表现上看，11月份以来（截至12月6日）上证50的十大重仓股除了贵州茅台小幅收涨1.1%以外，其余悉数下跌，中国平安累计大跌13%，药明康德跌12%，招商银行也跌近10%。11月24日，上海证券交易所与中证指数有限公司发布公告，决定对上证50、上证180、上证380、科创50等指数的样本进行调整。其中，上证50指数更换5只样本，新调入了中国电信、中国联通、特变电工、金山办公、中国中铁5家公司。此次样本调整后，上证50、上证180等指数中，国家重点支持的制造业和通信行业样本增多，指数科创属性进一步增强。值得一提的是，上证50指数在经历了2021年以来的一路回调后，当前估值水平已处于低位。截至12月6日收盘，上证50PE为9.36倍，处于近3年的6.58%分位，上市以来的17.28%分位点。（图源：Wind）那么，当前市场上跟踪上证50的指数基金有哪些呢？据统计，目前全市场与该指数挂钩的场内ETF产品共有8只，最早成立的一只是华夏上证50ETF，成立于2004年12月，基金头部效应明显，当前规模已近700亿元，也是近期资金流入最多的一只产品。规模次之的便是易方达上证50ETF，基金最新规模为26.35亿元，成立时间是2019年9月。剩余6只ETF的规模均在6亿元以下。（图源：Wind）此外，除了上证50ETF，资金近期“加仓”第二也属于大盘宽基类ETF，即沪深300ETF易方达，该基金11月以来获得资金净流入38.28亿元，同期沪深300ETF、沪深300ETF华夏等产品也分别获加仓超25亿元和18亿元。年底大盘有望领跑？资金借道大盘宽基类ETF进行抄底，是否意味着市场风格有望迎来切换，大市值风格将会占优呢？招商证券曾在研报中指出，当市场极端上涨时，大市值风格的ETF能够带来更高的收益弹性，例如超大盘ETF和大盘ETF。而当市场极端下跌时，小盘股ETF更容易出现大幅下跌，且极端下跌时下跌幅度大于极端上涨时上涨幅度。那么后续市场走势如何呢？国融证券分析师安青梁指出，总的来说，国内经济复苏的趋势不变，海外加息接近尾声。市场在完成阶段性的修复后，仍需更多经济改善的积极信号出现。中期跨年行情下重点关注年底的政策力度，若政策力度超预期，顺周期大盘股板块有望带领A股重回升势。若政策力度一般，那么小微盘股行情或仍有一定持续性。不过，也有机构看好年底行情中大盘股有望领跑。财政证券认为，政策落地到经济回升期，大盘价值阶段有望领跑，2022年11-12月上证50超额9%。年底风格胜率比较明显，12月大盘胜率高达71%，“美债下行+国债下行”框架下反弹市顺着“小大小”交易，10年国债若再上行，12月风格将行至大盘。（本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）
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