古瑞瓦特再递表：踩雷保荐机构瑞信，2022年高增长或难复制
3月20日，全球第三大光伏逆变器供应商Growatt Technology Co., Ltd（以下简称：古瑞瓦特）递表香港联交所，此前该公司曾在2022年6月递表，并在同年11月通过聆讯，但之后没有新的进展，该次申请资料也已经失效。踩雷瑞信古瑞瓦特主要设计、研发、制造光伏逆变器、储能系统、充电桩等产品，销售给全球家庭及工商业用户。招股书显示，古瑞瓦特以容量计的光伏逆变器出货量在2021年排名全球第三，市场份额为6.8%；并且公司在当年还是全球最大的户用光伏逆变器供应商，以及最大的用户侧储能逆变器供应商，市场份额分别为19.9%、13.8%。从这些数据来看，古瑞瓦特的确算得上光伏逆变器的头部企业，但是放在再度递表的当下，公司IPO的保荐机构也是一大看点。古瑞瓦特正是由中金公司和当下处于风口浪尖的瑞士信贷联席保荐，就瑞信近来正在经历的一系列风波来说，古瑞瓦特IPO也是“踩雷”出场。近期，先有美国硅谷银行破产危机引发全球金融市场震动，3月14日瑞信在延迟发布的2022年财报中自曝在内部控制方面存在重大缺陷，并且2022年净亏损约78亿美元，再叠加其他利空消息，瑞信股价暴跌，3月15日在美股大跌近14%。在瑞信似乎要步硅谷银行后尘时，瑞士央行等机构出手相救。据央视新闻3月20日消息，深陷危机的瑞士信贷银行（瑞信）终于和瑞银集团达成历史性的收购协议。虽然瑞信的风波看似告一段落，但市场对于该笔收购似乎并不看好，3月20日瑞信在欧股和美股均遭遇重挫，于美股收跌52.99%，报0.945美元。瑞信事件后续会如何发展犹未可知，聘请瑞信作为联席保荐机构之一的古瑞瓦特IPO是否会受到影响也需要保持关注。招股书显示，联席保荐人瑞士信贷（香港）有限公司、中国国际金融香港证券有限公司将合计向古瑞瓦特收取50万美元。业绩高增长恐难持续2020年至2022年，古瑞瓦特的营业收入分别为18.93亿元、31.94亿元、70.93亿元；年内利润分别为3.66亿元、5.72亿元、12.13亿元。从财务数据可以看出，古瑞瓦特在2022年业绩增长迅猛，营收和年内利润同比增速分别达到了122%、111.8%。然而，进一步解构会发现，公司2022年业绩增长的主要来源是EMEA地区（包括欧洲、中东和非洲），当年该地区收入达到37.2亿元，比2021年增长了27.16亿元，同比增幅为270.68%。EMEA地区也贡献了公司2022年总营收增长额38.99亿元的69.66%。但是，古瑞瓦特2022年所取得的增长势头并不一定能延续下去。招股书显示，2022年公司来源于EMEA的收入大幅增长主要是由于对欧洲客户的户用及工商业逆变器以及储能系统的销量增加，部分原因是欧洲能源危机导致创投能源价格飙升。由于欧洲能源危机未必经常发生，未来公司不一定能够从这方面取得同等或更高的收入。那么在联席保荐机构之一瑞信出现风险，以及2022年业绩爆发可能难以复制的情况下，古瑞瓦特港股IPO的进程是否会顺利，银柿财经将持续关注。
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